中原证券给予乐歌股份买入评级:工学稳健增长 海外仓增速超预期、健康办公产品品类拓展初见成效;2)海外仓业务保持高增速,规模优势下盈利能力显著提升;3)自主品牌影响力不断提升,自主渠道独立站表现亮眼;4)海外仓毛利率提升,销售费用率下降明显;5)JN江南·体育最新官网入口、健康办公行业市场规模持续扩大,中国品牌出海助力海外仓需求持续增加。风险提示:国际经济风险;海运费及汇率大幅波动的风险;原材料价格波动的风险;需求不及预期的风险;海外仓扩张不及预期的风险;行业竞争加剧的风险。